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No．7：當(dāng)初為華大基因搶破頭：43家PE現(xiàn)在卻至少23家本金浮虧

過去4年內(nèi)，超過50家投資人（含中途退出者）通過關(guān)聯(lián)、非關(guān)聯(lián)的方式，為入股華大旗下的華大科技、華大醫(yī)學(xué)共計(jì)投資高達(dá)72．15億元，其中包含紅杉、軟銀、云鋒基金、光大控股、深創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。

72．15億元投資額中，在華大控股獲得42．96億元套現(xiàn)之余，投資方卻是錄得整體浮虧。除去中途退出者，最終留存下來的投資人達(dá)到43家，其中至少23家投資人出現(xiàn)本金浮虧。

投資人出現(xiàn)浮虧的原因是：融資之后，遭遇同行強(qiáng)勁挑戰(zhàn)、市場(chǎng)份額受到擠壓的華大基因出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入微增、凈利潤(rùn)下滑的局面，使得其IPO募資的預(yù)計(jì)估值，較最后一輪私募融資時(shí)的估值大幅縮水超過50億元。

華大基因，這家當(dāng)初被VC／PE們視作香餑餑而扎堆爭(zhēng)搶的生物企業(yè)，眼下并未給他們帶來預(yù)期中的超額回報(bào)，甚至出現(xiàn)浮虧，越發(fā)折射出投資人們當(dāng)初以超高估值搶入股的不冷靜，以及對(duì)后市的過分樂觀。

經(jīng)歷一年有余的上市傳言飄飛之后，有著“全球最大基因測(cè)序公司”之稱的華大基因，終于叩響了A股創(chuàng)業(yè)板的大門。

自嶄露頭角以來，華大基因就頗受爭(zhēng)議。贊譽(yù)者認(rèn)為其是“生物界的騰訊”，有著強(qiáng)大的生物學(xué)領(lǐng)域創(chuàng)新技術(shù)；看淡者則認(rèn)為其僅僅是“基因界的富士康”，一家基因測(cè)序的來料加工企業(yè)而已。

生物技術(shù)系當(dāng)前最前沿的科技領(lǐng)域之一，而基因技術(shù)又處于生物科技的金字塔之尖，它并不像傳統(tǒng)行業(yè)那樣被人所熟知，這更強(qiáng)化了華大基因的神秘性與爭(zhēng)議性。在神秘與光環(huán)的籠罩下，華大基因一度在相當(dāng)程度上似一個(gè)神話般的存在。即便是專注于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資人，多數(shù)可能也“不太看得懂”。

華大基因引進(jìn)投資人之時(shí)，超過50家（含中途退出者）VC／PE先后扎堆跟進(jìn)，而估值的話語權(quán)卻始終掌控在以其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)汪建等為代表的華大一方。

隨著華大基因招股書申報(bào)稿的發(fā)布，汪建的百億身家基本得以坐實(shí)。但同時(shí)，詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息披露之后，華大基因“中國(guó)最牛的生物技術(shù)公司”的光環(huán)似乎也有所暗淡。

點(diǎn)評(píng)：華大基因，這家當(dāng)初被VC／PE們視作香餑餑而扎堆爭(zhēng)搶的生物企業(yè)，眼下并未給他們帶來預(yù)期中的超額回報(bào)，甚至出現(xiàn)浮虧，越發(fā)折射出投資人們當(dāng)初以超高估值搶入股的不冷靜，以及對(duì)后市的過分樂觀。PE投資華大基因一案，鮮活地折射出了這個(gè)行業(yè)的眾生相。對(duì)項(xiàng)目的熱切追捧下，投資機(jī)構(gòu)可以不惜拋棄本該有的嚴(yán)謹(jǐn)及風(fēng)控手段，可以接受過高的估值，可以免去融資方需要提供的商業(yè)計(jì)劃書，甚至可以不做盡職調(diào)查，腦中只剩下了搶籌、跟投、傍大款……總之投進(jìn)去了就是勝利。行業(yè)之浮躁，赫然在目。