2025年12月30日，深圳市精鋒醫(yī)療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱 “精鋒醫(yī)療”）正式啟動(dòng)港交所招股程序，同時(shí)還發(fā)布了港交所上市的正式版本招股說(shuō)明書。相較于此前披露的聆訊后的資料，該版本在信息完整度與結(jié)構(gòu)細(xì)節(jié)上均進(jìn)行了補(bǔ)充。
如精鋒醫(yī)療引入了多家基石投資人參與認(rèn)購(gòu)，新加入的投資方包括Abu Dhabi Investment Authority（阿布扎比投資局）、UBS Asset Management（瑞銀資產(chǎn)管理）、Tencent（騰訊）、產(chǎn)業(yè)投資人蔡?hào)|晨、ChinaAMC華夏基金、LYFE、中國(guó)守正、Optimas 中庸資本、lnfini，同時(shí)還有前期股東 OrbiMed（奧博資本）、GBA大灣區(qū)基金、Sage也參與其中。
值得關(guān)注的是，公告顯示公司計(jì)劃全球發(fā)售約2772.22萬(wàn)股H股，其中香港公開發(fā)售占277.23萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售占2494.99萬(wàn)股。招股期為2025年12月30日至2026年1月5日，發(fā)行價(jià)定為每股43.24港元，每手100股，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利及廣發(fā)證券，摩根士丹利及廣發(fā)證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人，公司預(yù)期股份將于2026年1月8日開始在聯(lián)交所買賣。
丨全球第二家“三證齊全”的手術(shù)機(jī)器人
據(jù)招股說(shuō)明書，精鋒醫(yī)療成立于2017年，是醫(yī)療器械行業(yè)的先進(jìn)手術(shù)機(jī)器人公司，致力于設(shè)計(jì)、開發(fā)及制造手術(shù)機(jī)器人。擁有用于微創(chuàng)手術(shù)的多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人以及用于無(wú)創(chuàng)手術(shù)的自然腔道手術(shù)機(jī)器人三款涵蓋處于不同研發(fā)階段的不同型號(hào)的產(chǎn)品及在研產(chǎn)品。
目前，自主開發(fā)的核心產(chǎn)品組合包括：精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人和精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人。其中精鋒?支氣管鏡機(jī)器人，其并非核心產(chǎn)品。
精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人是一種機(jī)器人輔助設(shè)備，用于進(jìn)行微創(chuàng)手術(shù)，使用機(jī)器人、成像技術(shù)和數(shù)字技術(shù)，應(yīng)用范圍涵蓋泌尿科、婦科、普外科及胸外科。精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人是一種機(jī)器人輔助設(shè)備，用于通過(guò)單個(gè)小切口或自然腔道進(jìn)行微創(chuàng)手術(shù)，應(yīng)用范圍涵蓋泌尿科、婦科及普外科。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，除了直接外科，精鋒醫(yī)療是中國(guó)首家、全球第二家同時(shí)取得多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人、單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及自然腔道手術(shù)機(jī)器人注冊(cè)審批的公司，其分別于2022年12月、2023年11月及2025年1月收到精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人、精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及精鋒?支氣管鏡機(jī)器人的國(guó)家藥監(jiān)局首次注冊(cè)批準(zhǔn)。
在產(chǎn)品商業(yè)化方面，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司于2024年在中國(guó)售出了20臺(tái)精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人，在國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人制造商中排名第一。按合約銷量計(jì)，公司已于截至2025年6月30日止六個(gè)月簽訂了31臺(tái)精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的銷售協(xié)議。
此外，SP1000是第一個(gè)（但目前并非唯一一個(gè)）獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)覆蓋三個(gè)或更多主要外科的國(guó)產(chǎn)單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人，于2025年10月在歐盟獲得了CE認(rèn)證。截至最后可行日期，精鋒醫(yī)療已商業(yè)化公司的核心產(chǎn)品，精鋒?支氣管鏡機(jī)器人取得了國(guó)家藥監(jiān)局的監(jiān)管批準(zhǔn)，并且擁有一條管線，涵蓋多種型號(hào)、處于不同研發(fā)階段的三款產(chǎn)品及在研產(chǎn)品。
同時(shí)，其在中國(guó)擁有457項(xiàng)已授權(quán)專利及213項(xiàng)專利申請(qǐng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的披露信息，截至同日，精鋒醫(yī)療于中國(guó)的專利授權(quán)及專利申請(qǐng)數(shù)量均在中國(guó)手術(shù)機(jī)器人公司中排名第一。
丨營(yíng)收暴漲400%，多產(chǎn)品線疊加與臨床效果顯著
而隨著產(chǎn)品密集獲批上市，雖還未扭虧，但其業(yè)績(jī)迅速攀升。
招股書顯示，2023年?duì)I收為4804萬(wàn)元，2024年迅速提升至1.6億元，同比增長(zhǎng)約233%；同期毛利自2847萬(wàn)元躍升至9808萬(wàn)元，盈利能力顯著增強(qiáng)。
2025年上半年增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，營(yíng)收1.49億，上年同期的營(yíng)收為3025萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)400%，毛利也從1916萬(wàn)元提升至9385萬(wàn)元。
▲精鋒醫(yī)療業(yè)績(jī)（來(lái)源：招股書）
同時(shí)，它還頗受資本青睞，迄今累計(jì)完成6輪超20億融資，投資方涵蓋紅杉中國(guó)、淡馬錫、博裕資本、國(guó)策投資、聯(lián)想之星等數(shù)十家機(jī)構(gòu)“大佬”。
在手術(shù)機(jī)器人行業(yè)，衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵不僅在于營(yíng)收數(shù)字的增長(zhǎng)，更在于其產(chǎn)品是否真正融入日常臨床實(shí)踐。按照臨床應(yīng)用分類，手術(shù)機(jī)器人主要涵蓋腔鏡、自然腔道、骨科及其他（如泛血管、經(jīng)皮手術(shù)）四大類。其中，精鋒醫(yī)療專注的賽道——腔鏡手術(shù)機(jī)器人是市場(chǎng)最大、商業(yè)價(jià)值最高的細(xì)分領(lǐng)域，可應(yīng)用于泌尿外科、婦科、普外科及胸外科等多種手術(shù)專科。
臨床使用頻率和手術(shù)量，是判斷設(shè)備是否被醫(yī)院常規(guī)采用、并形成可持續(xù)增長(zhǎng)路徑的核心指標(biāo)。截至最新數(shù)據(jù)，精鋒醫(yī)療的多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人已完成超過(guò)12000例輔助手術(shù)，其單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人也累計(jì)完成超過(guò)2000例手術(shù)。
這些數(shù)據(jù)表明，其手術(shù)機(jī)器人正被高頻、穩(wěn)定地應(yīng)用于臨床，逐步成為醫(yī)院手術(shù)體系中的常態(tài)化工具。對(duì)精鋒醫(yī)療而言，持續(xù)增長(zhǎng)的手術(shù)量不僅印證了產(chǎn)品的臨床接受度，也為其未來(lái)的服務(wù)收入與耗材銷售提供了持續(xù)且可預(yù)期的收入基礎(chǔ)，直接影響公司長(zhǎng)期盈利的穩(wěn)定性。
丨國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人發(fā)展拐點(diǎn)已到，市場(chǎng)潛力大
手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)正迎來(lái)全球擴(kuò)張與國(guó)產(chǎn)崛起的雙重紅利，市場(chǎng)潛力可觀。
數(shù)據(jù)顯示，手術(shù)機(jī)器人的全球市場(chǎng)規(guī)模從2019年的77億美元增至2024年的212億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.4%，預(yù)計(jì)2033年將攀升至842億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.6%。
中國(guó)市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)替代與出海突破成效顯著 ——2024 年國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人國(guó)內(nèi)市占率從2023年的32.61%飆升至48.89%，逼近半壁江山，2025年上半年國(guó)產(chǎn)腔鏡手術(shù)機(jī)器人海外訂單已反超達(dá)芬奇國(guó)內(nèi)裝機(jī)量，出海成為重要增量。
同時(shí)，極低的滲透率暗藏巨大市場(chǎng)。2024年中國(guó)機(jī)器人輔助腔鏡手術(shù)的滲透率僅為0.7%，低于美國(guó)的21.9%。預(yù)計(jì)到2033年有望提升至3.0%。加之2018年腔鏡手術(shù)機(jī)器人被調(diào)整為乙類大型醫(yī)用設(shè)備后，醫(yī)院采購(gòu)審批流程顯著簡(jiǎn)化，為市場(chǎng)放量掃清障礙。
更重要的是，政策層面亦持續(xù)賦能，《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》亦明確將手術(shù)機(jī)器人列為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，北京、上海等多地已將國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人納入醫(yī)保支付試點(diǎn)，疊加國(guó)產(chǎn)設(shè)備的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。
丨寫到最后
精鋒醫(yī)療的IPO之路，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的關(guān)鍵一躍，更是國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療器械創(chuàng)新企業(yè)集體面臨的成長(zhǎng)大考。過(guò)去十年，國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從“跟跑”到“并跑”的跨越；而當(dāng)前，行業(yè)正進(jìn)入“國(guó)產(chǎn)化率快速提升”與“競(jìng)爭(zhēng)白熱化”并行的新階段。
在這一階段，手術(shù)機(jī)器人企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已從單一的技術(shù)之爭(zhēng)，演變?yōu)楫a(chǎn)品力、卓越的商業(yè)化能力、雄厚的資本與戰(zhàn)略耐力三重核心壁壘的綜合較量。唯有產(chǎn)品具備頂尖性能、商業(yè)化路徑清晰高效、并擁有持續(xù)資本與戰(zhàn)略定力的企業(yè)，才能在這場(chǎng)千億賽道的拐點(diǎn)之戰(zhàn)中立足。
在手術(shù)機(jī)器人這一高壁壘領(lǐng)域，隨著市場(chǎng)拐點(diǎn)的全面到來(lái)，行業(yè)正呼喚更多“中國(guó)達(dá)芬奇”的涌現(xiàn)，精鋒醫(yī)療的上市進(jìn)程，正是這一時(shí)代命題的生動(dòng)注腳。
據(jù)悉，本次精鋒醫(yī)療香港IPO募資金額計(jì)劃用于以下用途（或會(huì)因公司不斷發(fā)展的業(yè)務(wù)需求及不斷變化的市場(chǎng)狀況而有所更改）：為精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人進(jìn)行中和規(guī)劃中的研發(fā)提供資金；為精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人進(jìn)行中和規(guī)劃中的研發(fā)提供資金；為核心產(chǎn)品的商業(yè)化提供資金；將用于擴(kuò)大產(chǎn)能；將分配至其他產(chǎn)品和在研產(chǎn)品；將用于手術(shù)機(jī)器人行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域的潛在策略收購(gòu)、投資或合作；及將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
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